• Media
  • Tech
  • Twoje pieniadze
  • Wiadomosci gospodarcze
  • Z kraju
  • Ze swiata
  • Media
  • Tech
  • Twoje pieniadze
  • Wiadomosci gospodarcze
  • Z kraju
  • Ze swiata
  • Dom
  • Gielda
  • Spółki energetyczne dzięki cenzurowanym. Tauron najmniej narażony na politykę
Energa, Enea, PGE, Tauron a mianowicie rekomendacje

Spółki energetyczne dzięki cenzurowanym. Tauron najmniej narażony na politykę

25.07.2019widoki: 404

O spółkach energetycznych można powiedzieć sporo, ale na pewno nie to, że mają za sobą udany rok. Akcje Energi, Enei, Tauronu i PGE spadały na łeb na szyję, tracąc chociażby 23 proc. Wyprzedaż wówczas pokłosie z jednej witryny spadających cen energii, natomiast z drugiej - ryzyka politycznego, które już od momentu dłuższego czasu wisi nad firmami z udziałem skarbu państwa. Wyniki też nie zachwycają. Co czeka inwestorów w przyszłym roku?

Haitong Bank w raporcie z 19 grudnia zalecił sprzedaż walorów Energii jak i również Enei. Podniósł jakkolwiek rekomendację dla PGE i Tauronu – ze „sprzedaj” do „neutralnie”.

- Tauron ma relatywnie najmniejszy udział Ministerstwa Energetyki w akcjonariacie (40, 4 procent, łącznie z pośrednim udziałem KGHM). To, naszym w mniemaniu, uodparnia go na presję polityczną, ponieważ większość decyzji (jak np. zmiana wysokości kapitału zakładowego skutkującego zapłatą podatku) wymagają 75 % głosów na WZA. Przy przypadku Tauronu segment sprzedaży generuje 69 procent EBITDA, co oferuje pewien stopień stabilizacji marży w przychodzących latach – ocenia Robert Maj, analityk Haitong Bank.

Ceny węgla grają rolę

Po tegorocznej hossie w globalnym rynku węgla, który to od lutowego minimum odbił się o 88 proc., Haitong Bank spodziewa się wyhamowania i spadku przy porównaniu z obecnymi cenami spotowymi o 15 proc. i średniej koszty w 2017 roku w wysokości 70 USD zbyt tonę. Nie jest to korzystne dla bazowych wartości elektryczności w Niemczech i Czechach, które zdaniem Haitong także wyhamują w czasach 2017-19.

- Na rzecz porównania ceny węgla po Polsce wzrosną w 2017 roku o 4, 1 proc. r/r do odwiedzenia 9, 2 zł za GJ, po spadku na temat 7, 5 proc. r/r do w 2016 r.. Może to wynikać spośród oczekiwań, by koncerny energetyczne podnosiły ceny zakupu, przede wszystkim od spółki węglowej PGG. Ten dylemat dobrze służy PGE, bo większość do niej produkcji jest oparta w węglu brunatnym. Być może więc zalać rynek tanią elektrycznością – uważa Robert Maj.

Zdaniem Haitong założenia dotyczące dalszego przyrostu cen węgla podnoszą wycenę spółki zależnej PGG, zaś także wspierają segment produkowaniu poprzez wyższe ceny elektryczności. Kontrakty forward w lata 2017 i 2018 wskazują, że bazowe koszta elektryczności wzrosły odpowiednio na temat 5, 3 i 5, 1 proc. w stosunku do najmniejsza wartość zanotowanego w lutym tego roku i obecnie opiewają na 162, 4 zł za MWh i 163, 3 zł za MWh na lata 2017 i 2018.

Rekomendacja na rzecz Taurona została podwyższona jakkolwiek za sprawą wyższej prognozy zysków oraz udowodnionej większej odporności na ryzyko w porównaniu z polskimi konkurentami. Ma to związek ze stosunkowo dużym wskaźnikiem lewarowania, który może działać jako zapora przed wszelkimi, motywowanymi politycznie planami akwizycyjnymi.

- Stosunkowo szeroka obwód dystrybucyjna spółki może ukazać się jak korzystna, jeżeli nie dojdzie do stworzenia jednolitego rynku mocy. Przy takim scenariuszu rząd może pomóc Taurnowi przy dużej modernizacji grupy bloków 200MW (które dają ponad 2, 0 GW w portfelu spółki), uruchamiając specjalne rozwiązania finansowe realizowane przez instytucje państwowe, np. PFR i ARP. Może się to okazać w mniejszym stopniu kosztowne niż wprowadzenie branży mocy – wyjaśnia Robert Maj.

Ekspert z Haitong dodaje, że tego typu rozwiązanie zyska szybszą i bardziej zdecydowaną aprobatę Unii Europejskiej niż całkowicie rozwinięty zbyt mocy, na którym po Polsce operowaliby wyłącznie fabrykanci opierający się na paliwach kopalnych.

Enea i Energa na celowniku

Gorsze nastroje panują wokół Enei, która nie wypłaciła dywidendy po tym roku i zabierając pod uwagę plany zarządu dotyczące wydatków, analitycy nie zakładają żadnej dywidendy po najbliższych trzech latach. Rekomendacja dla spółki brzmi „sprzedaj”, a cena docelowa spadła z 9, 47 złotych do 8, 25 złotych.

- Firma zostanie prawdopodobnie kluczowym uczestnikiem po procesie ratowania spółki węglowej KHW (uwzględniamy 40-proc. zmniejszenie wartości dla Enei podług wskaźnika SOTP). Podczas kiedy następny krok, jeżeli idzie o połączenie KHW z PGG, nie został nadal uzgodniony - fuzja przetransferowałaby część zadłużenia KHW do PGG, którego akcjonariuszami są PGE, Energa i PGNiG) – mówi Robert Maj.

Analitycy Haitong negatywnie odnoszą się do zaangażowania Enei w projekt Energa Ostrołęka, a dodatkowa aktywność w dziedzinie fuzji jak i również przejęć może ich według spowodować dalszy drenaż kasy - Enea prowadzi konwersacji tylko dla siebie dotyczące przejęcia elektrowni Połaniec od francuskiej przedsiębiorstwa Engie. Dodatkowo pojawiły się niedawno informacje o modyfikacji torów kolejowych, co być może wydłużyć i zwiększyć koszty transportu węgla do elektrowni Kozienice przez najbliższe 18 miesięcy.

Zalecenie „sprzedaj” dotyczy też akcji Siły, których cena docelowa pozostała obniżona z 9, 41 zł do 7, 75 zł. Firma poinformowała, że będzie zaopatrywać elektrownię po Ostrołęce węglem ze własnej spółki zależnej PGG, która to posiada kopalnie na Śląsku, czyli dalej niż bieżący dostawca, Bogdanka. To, w mniemaniu Haitong, pochłonie część korzyści z wyższej wyceny PGG, bo jednocześnie podniesie wydatki segmentu produkcji.

- Co więcej, niedawno zakomunikowane plany modernizacji torów kolejowych prawdopodobnie zwiększą koszty dostaw do istniejącej elektrowni. Zakładamy, że dojdzie do wypłaty niewielkiej dywidendy, tak jakim sposobem to miało miejsce w ubiegłym roku – mówi Robert Maj.

Wzrost stopy wolnej od ryzyka zwiększył współczynnik WACC. Sprzyja to wyższym oczekiwaniom dotyczących rozwoju segmentu dystrybucji, lecz jednocześnie skłoniło analityków Haitong do obniżenia ceny docelowej dla akcji spółki.

Tagi: giełda energetyka Enea Energa PGE Tauron Komentując korzystasz z narzędzia Facebooka. Publikowane komentarze są prywatnymi opiniami Użytkowników. Aby zgłosić naruszenie – kliknij przy link „Zgłoś Facebookowi” przy wybranym poście. Regulamin i zasady obowiązujące na Facebooku znajdują się pod adresem https://www.facebook.com/policies

Polecamy

  • Piotr Kuczyński: "Jestem wściekły. Zmieniłem zdanie o likwidacji OFE. Na jeszcze gorsze"

  • Jeśli ktoś spóźnił się ze złożeniem PIT, może uniknąć kary. Wystarczy czynny żal

REKLAMY Koniec bloku reklamowego

Afera GetBack

  • Trigon TFI zmienia kategorię po aferze GetBacku

  • Afera GetBacku. Gerda Broker próbuje uciec spod topora

  • Afera GetBack. Twórca Altus TFI usłyszał nowe zarzuty

  • Zatrzymano byłego prezesa Idea Banku i kliku pracowników. Chodzi o aferę GetBack

Notowanie

  • Ceny paliw - Pb98, Pb95, ON, LPG 12-18 września 2016 roku
Tagi:
2010 2015 2016 2016 roku 2017 2017 roku 2018 2018 roku afera afera getback agencji albo analitycy apple auta badania bank banki banku bardzo blisko brexit broni broni porozumienia brytania brytanii będzie będą chińskich chodzi czasu czwartek darek dolarów donald donald trump duda dzięki dziś energii euro europejska facebooka financial finansów firm firma firmy gazu getback
  • Gruzja bliżej Unii Europejskiej. W razie w energetyce Informacje

  • Będzie pozew zbiorowy przeciw Millennium? Chodzi o kredyty we frankach Informacje

  • Bezrobocie najwyższe od prawie dwadzieścia lat. UE w ciemnych barwach Informacje

  • Eksperci: Rządowe zmiany to krok w kierunku likwidacji OFE Informacje

  • Bank Światowy podnosi prognozy dla globalnej gospodarki Informacje

  • 31 osób chce zostać szefem LOT-u Informacje

  • <
  • >
  • Główna stawka CIT 9-proc. na terytorium polski. Stawki w innych państwach Europie Pieniądze

    widoki: 493
  • GUS: Poprawa sytuacji gospodarstw pokojowych w 2016 roku

    widoki: 423
  • Gruzja bliżej Unii Europejskiej. W razie w energetyce Informacje

    widoki: 310
  • Grecka giełda powiększa straty. Na dół ciągną ją banki Giełda

    widoki: 417
  • Georgina Bloomberg, córka Michaela Bloomberga - kim jest?

    widoki: 128

Kategoria

Popularny

Co powinna zawierać oferta? «Biblia copywritingu» Darek Puzyrkiewicz
CEO General Electric John Flannery
Co to The Walt Disney Company?
Cyfrowe innowacje odpowiedzią na wyzwania społeczne WYWIAD
Czerwiński: poświęcę więcej czasu jak i również energii na dokończenie gazoportu
CPK, Centralny Port Komunikacyjny a mianowicie zostanie uchwalona specustawa
Cipras broni porozumienia z wierzycielami przed swoją partią Ze świata
Czarny rynek podatności zero day. Apple, Google, Microsoft
Chińskie taryfy na towary wraz z USA już od czwartku Ze świata
Co drugi Polak woli wędrówka od kolacji przy wigilijnym stoliku - Kayak Lifestyle
Chcieli poskarżyć się na przewlekłość postępowania ws. Amber Gold
Chińczycy mają swoją Arcadię. Najbardziej znaczne zagęszczenie miliarderów w USA Informacje
Ceny prądu w 2019 roku kalendarzowego. Co zmieni się po rachunkach?
Cofanie liczników w autach zostanie karane, rząd przyjął projekt ustawy
  • A-F
  • G-L
  • Ł-P
  • R-Ż
  • Tagi
  • Kategoria
  • Człowiek w centrum zainteresowania sektorze nieruchomości

  • Czy Rosja zwróci Krym Ukrainie? Tego chce Donald Trump

  • Cztery płatności, które mogą zaskoczyć na zagranicznych wakacjach Pieniądze

  • Dlafirm
  • Finanse
  • Firmy
  • Pieniadze
  • Polityka
  • Surowce
  • Technologie
  • Wiadomosci

lippyandmessy.pl